SEC:n puheenjohtaja Paul Atkins esittelee uuden neliosaisen token-taksonomian

17.11.2025

Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) uusi puheenjohtaja Paul Atkins on esitellyt suunnitelman merkittävästä linjamuutoksesta kryptovaluuttojen sääntelyssä. Atkinsin mukaan valtaosa nykyisistä kryptovaroista ei ole arvopapereita.

Uusi neliosainen luokittelukehys

Puhuessaan Federal Reserve Bank of Philadelphian Fintech-konferenssissa 12.11.2025, Paul Atkins ilmoitti, että komissio aikoo tulevina kuukausina harkita uuden “token-taksonomian” käyttöönottoa. Tämä merkitsisi selvää poikkeamaa aiemman puheenjohtajan Gary Genslerin aikakauden linjasta, jonka mukaan lähes kaikki kryptovarat (Bitcoinia lukuun ottamatta) ovat arvopapereita.

Atkinsin mukaan uusi lähestymistapa pyrkii lopettamaan “yhden koon” -sääntelyn ja tuomaan selkeyttä markkinoille, jotka ovat pitkään kamppailleet epäselvien sääntöjen kanssa.

“Hyvin harvat tokenit ovat mielestäni arvopapereita”, Atkins totesi aiemmin Wyoming Blockchain Symposiumissa, mutta tarkensi nyt Philadelphiassa, että luokittelu riippuu edelleen siitä, miten omaisuuserä paketoidaan ja myydään.

Uusi taksonomia perustuu edelleen vuoden 1946 Howey-testiin, mutta se määrittelee neljä pääkategoriaa digitaalisille varoille, joista vain yksi on yksiselitteisesti arvopaperi.

Atkinsin neljä kategoriaa

Puheenjohtaja Atkins jakoi digitaaliset varat seuraaviin luokkiin:

Digitaaliset hyödykkeet (Digital Commodities) / Verkko-tokenit (Network Tokens): Nämä eivät ole arvopapereita. Tähän luokkaan kuuluvat tokenit, joiden arvo perustuu “täysin toiminnallisen” ja “hajautetun” järjestelmän ohjelmalliseen toimintaan, eikä voitto-odotuksiin, jotka perustuvat muiden johtotason ponnisteluihin.
Digitaaliset keräilykohteet (Digital Collectibles): Nämä eivät ole arvopapereita. Kategoria kattaa omaisuuserät, jotka on tarkoitettu keräilyyn ja käyttöön, kuten NFT-taide, musiikki, peliesineet tai meemit. Atkinsin mukaan näiden ostajat eivät odota voittoa muiden jatkuvasta johtotyöstä.
Digitaaliset hyötyohjelmat (Digital Utilities): Nämä eivät ole arvopapereita. Nämä tokenit tarjoavat käytännön toimintoja, kuten jäsenyyksiä, pääsylippuja, tositteita tai digitaalisia henkilöllisyystodistuksia.
Tokenisoidut arvopaperit (Tokenized Securities): Nämä ovat, ja tulevat aina olemaan, arvopapereita. Tämä luokka sisältää lohkoketjussa olevat tokenit, jotka edustavat omistajuutta perinteisissä rahoitusvälineissä, kuten osakkeissa tai joukkovelkakirjoissa.

Konteksti ja vaikutukset

Atkinsin linjaus on merkittävä käänne Yhdysvaltain kryptosääntelyssä. Se tunnustaa, että kryptovara voi muuttaa luonnettaan elinkaarensa aikana. Token saatetaan alun perin laskea liikkeelle sijoitussopimuksena (arvopaperina), mutta verkon kypsyessä ja hajautuessa se voi muuttua hyödykkeeksi.

“Verkostot kypsyvät. Koodi toimitetaan. Valvonta hajaantuu. Liikkeeseenlaskijan rooli vähenee tai katoaa“, Atkins totesi puheessaan.

Tämä uusi joustavampi lähestymistapa nähdään pyrkimyksenä täydentää kongressissa parhaillaan käsiteltävänä olevaa kryptovaluuttojen markkinarakennetta koskevaa lainsäädäntöä, ei korvata sitä.

Atkins mainitsi myös, että hän on pyytänyt komission henkilöstöä valmistelemaan suosituksia, jotka sallisivat alun perin sijoitussopimuksiin sidottujen tokenien kaupankäynnin myös muiden kuin SEC:n sääntelemillä alustoilla, kuten CFTC:n (hyödykefutuurikomissio) tai osavaltioiden sääntelijöiden alaisuudessa.

Sääntelyn tulevaisuudennäkymät

Atkinsin esittelemä kehys on seurausta kuukausia kestäneistä pyöreän pöydän keskusteluista ja sadoista tapaamisista alan toimijoiden kanssa. Vaikka suunnitelma on otettu alalla pääosin myönteisesti vastaan, se vaatii vielä komission virallisen hyväksynnän ja muodollisen sääntöehdotuksen.

Analyytikot odottavat, että jos tämä “token-taksonomia” otetaan käyttöön, se voisi dramaattisesti selkeyttää Yhdysvaltain kryptomarkkinoita ja vähentää oikeudellista epävarmuutta, joka on hidastanut innovaatioita maassa.

Lisäksi Atkins ilmaisi tukensa niin sanotuille “super-sovelluksille” – alustoille, jotka tarjoavat useita palveluita, kuten säilytystä, kaupankäyntiä, lainaamista ja maksuja, yhden katon alla.

Lähteet

The Block – SEC Chair Paul Atkins unveils plan for ‘token taxonomy’ to redefine crypto regulation – 12.11.2025, klo 17.00 (Europe/Helsinki) – https://www.theblock.co/post/378590/sec-chair-paul-atkins-unveils-plan-token-taxonomy-redefine-crypto-regulation
Sidley Austin LLP – Breaking Down “Project Crypto”: SEC Chairman Atkins Outlines Next Phase of Digital Asset Oversight – 17.11.2025, klo 12.00 (Europe/Helsinki) – https://www.sidley.com/en/insights/newsupdates/2025/11/breaking-down-project-crypto-sec-chairman-atkins-outlines-next-phase-of-digital-asset-oversight

Vastuuvapauslauseke: Tämä artikkeli on tarkoitettu vain tiedotustarkoituksiin. Sitä ei tarjota tai ole tarkoitettu käytettäväksi oikeudellisena, verotuksellisena, sijoitus-, rahoitus- tai muuna neuvona.
Kryptouutiset.net ei vastaa kaupallisen tiedotteen sisällöstä.