MSCI vahvisti säännöt, jotka voivat pudottaa kryptotaseyhtiöt indekseistä
Indeksijätti MSCI ilmoitti 15. lokakuuta 2026 ottavansa käyttöön uudet säännöt, joilla niin sanotut ei-toiminnalliset yhtiöt (non-operating companies) suljetaan pois sen globaaleista vertailuindekseistä. Muutos toteutetaan marraskuun 2026 indeksikatsauksessa ja astuu voimaan 30.11.2026 päätöskurssien jälkeen. MSCI:n oman arvion mukaan suorassa poistouhassa ovat muun muassa Bitcoin-taseyhtiö Strategy ja japanilainen Metaplanet, kun taas tarkkailulistalle ovat päätymässä muun muassa Ethereum-taseyhtiö SharpLink ja DeFi Development Corp.
Mitä MSCI päätti
MSCI kertoi 15.10.2026 julkaistussa tiedotteessaan toteuttavansa 3.8.2026 käynnistämänsä konsultaation mukaisen ehdotuksen ”pienin muutoksin”. Uudet säännöt tulevat osaksi MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI) -indeksisarjan menetelmää, ja muutokset toteutetaan osana marraskuun 2026 indeksikatsausta. Ne astuvat voimaan 30.11.2026 päätöskurssien jälkeen.
GIMI-menettely on jo aiemmin sulkenut pois sijoitusrahastot, business development companies (BDC) -yhtiöt ja muut passiiviset sijoitusajoneuvot. Jatkossa samaan joukkoon lisätään ei-toiminnalliset yhtiöt, jotka MSCI tunnistaa uusilla määrällisillä seulonnoilla. Lopullinen lista poistuvista tai tarkkailtavista yhtiöistä julkaistaan 11.11.2026 osana marraskuun indeksikatsausta.
Näin ei-toiminnallinen yhtiö määritellään
Yhtiö arvioidaan kaksivaiheisella seulalla. Ensin niin sanotussa ydinseulassa tarkastellaan, kuinka suuri osuus yhtiön taseesta on liiketoiminnassa käytettyä omaisuutta. Jos liiketoiminnalliset varat ylittävät 50 prosenttia taseen loppusummasta, yhtiö on kelpoinen indeksiin. Jos ei, se siirtyy varsinaiseen poissulkuseulaan.
Poissulkuseulassa on viisi taloudellista tunnuslukua, jotka eivät ole toimialakohtaisia: liiketoiminnallisten varojen osuus taseesta (operating asset intensity), kulujen osuus taseesta (expense intensity), liiketoiminnan rahavirta, käyvän arvon muutosten osuus sekä riippuvuus ulkopuolisesta rahoituksesta (capital dependence). Yhtiö on kelvoton indeksiin, jos se saa merkinnän vähintään neljässä viidestä tunnusluvusta.
Tunnuslukujen raja-arvot ovat erilaiset sen mukaan, onko yhtiö jo indeksin jäsen vai vasta pyrkimässä siihen:
- Nykyisille jäsenille sovelletaan löysempiä raja-arvoja. Esimerkiksi liiketoiminnallisten varojen osuuden raja on jäsenelle 10 prosenttia mutta uudelle yhtiölle 20 prosenttia.
- Nykyinen jäsen poistetaan vasta, jos se epäonnistuu seulassa kahdessa peräkkäisessä vuositilinpäätöksessä. Kokonaan uusi yhtiö on kelvoton jo viimeisimmän tilinpäätöksen perusteella.
- Jos nykyinen jäsen epäonnistuu vain viimeisimmän tilinpäätöksen perusteella, se siirtyy julkiselle tarkkailulistalle ja poistetaan vasta, jos se epäonnistuu uudelleen seuraavana vuonna.
Ketkä yhtiöt ovat listalla
MSCI julkaisi syyskuun 2026 talouslukujen ja 9.10.2026 markkina-arvojen pohjalta listan yhtiöistä, joihin uudet säännöt voivat vaikuttaa. Listalla on 22 yhtiötä.
Suorassa poistouhassa ovat Strategy (Yhdysvallat), brittiläinen uraaniyhtiö Yellow Cake, japanilainen Metaplanet, islantilainen Skel Fjarfestingafelag ja yhdysvaltalainen Upexi. MSCI ilmoittaa Strategyn markkina-arvoksi 43,3 miljardia dollaria ja vapaasti vaihdettavan osakemäärän mukaiseksi markkina-arvoksi 40,3 miljardia dollaria.
Tarkkailulistalla ovat muiden muassa Ethereum-taseyhtiö SharpLink, DeFi Development Corp., Ton Strategy, Cypherpunk Technologies, ranskalainen Capital B, kanadalainen Stack Capital Group sekä Urbana Corp, Logistics Development Group, Flat Capital B, Helios Fairfax Partners, Trendlines Group, AI Financial, Enlivex ja GD Culture Group.
Listalta näkyy, ettei uusi sääntö rajaudu kryptoyhtiöihin: mukana on muun muassa uraania ja muita omaisuuseriä taseessaan pitäviä yhtiöitä.
Mitä indeksejä muutos koskee
Sääntö koskee MSCI Global Investable Market Indexes -sarjaa, johon kuuluu muun muassa laajasti seurattu MSCI ACWI IMI -indeksi. MSCI:n mukaan muutos koskee potentiaalisia MSCI ACWI All Cap -indeksien sekä MSCI Frontier Markets IMI -indeksien jäseniä.
Samalla MSCI lopettaa marraskuun 2026 indeksikatsauksesta lähtien lokakuussa 2025 käyttöön ottamansa väliaikaiset toimet, jotka koskivat yhtiöitä, joiden digitaalisten varojen osuus ylitti 50 prosenttia taseesta. Näihin toimiin kuuluivat muun muassa osakemäärän sekä ulkomaisten ja kotimaisten sijoitusosuuksien nousun jäädytys. Jatkossa näidenkin yhtiöiden kelpoisuus arvioidaan uudella menetelmällä. MSCI hylkäsi aiemman, pelkkään 50 prosentin rajaan perustuneen ehdotuksensa tammikuussa 2026.
Mitä indeksistä poistuminen voisi merkitä
Kun yhtiö poistuu indeksistä, sitä seuraavat passiiviset rahastot joutuvat myymään omistuksensa, koska niiden on jäljiteltävä indeksin koostumusta. Kyse olisi mekaanisesta myynnistä, joka perustuu indeksin sääntöihin eikä markkinanäkemykseen.
Strategyn oman lausunnon mukaan MSCI:n GIMI-indeksejä seuraavat rahastot omistavat noin 3,1 prosenttia yhtiön osakkeista eli noin 13 miljoonaa osaketta. Yhtiö huomauttaa, että määrä vastaa alle yhtä päivän keskimääräistä kaupankäyntivolyymia ja että vaikutus olisi siksi vähäinen. Investointipankki JPMorgan on puolestaan arvioinut, että Strategyn poistaminen MSCI-indekseistä voisi johtaa noin 2,8 miljardin dollarin pakkomyynteihin ja jopa 8,8 miljardiin, jos myös muut indeksitarjoajat seuraavat perässä. Arviot ovat suuntaa antavia eivätkä ennusteita.
Strategyn vastaus ja aikataulu
Strategy on vastustanut hanketta julkisesti. Yhtiön mukaan ehdotus on ”veruke” digitaalisten varojen taseyhtiöiden kohdistamiseksi ja se toistaa MSCI:n aiemman, peruutetun ehdotuksen lopputuloksen uudelleen muotoiltuna. Strategy huomauttaa, että käsitteet operating ja non-operating eivät ole määriteltyjä Yhdysvaltain tilinpäätösnormistossa (US GAAP) eikä IFRS:ssä ja että yhtiö raportoi Bitcoin-liiketoimintansa toimintasegmenttinä US GAAP:n mukaisesti. Yhtiö pyytää MSCI:tä vetämään ehdotuksen pois.
MSCI:n aikataulu:
- 3.8.2026: MSCI käynnisti konsultaation.
- 30.9.2026: lausuntokierros päättyi.
- 15.10.2026: MSCI julkisti päätöksensä.
- 11.11.2026: lopullinen lista vaikutuksen kohteista julkaistaan.
- 30.11.2026: muutokset astuvat voimaan päätöskurssien jälkeen.
Lähteet
- MSCI Inc. – MSCI announces results of the consultation on the eligibility of non-operating companies in the MSCI Global Investable Market Indexes – 15.10.2026, klo 23.48 (Europe/Helsinki) – https://app2.msci.com/webapp/index_ann/DocGet?format=html&lang=en&pub_key=aq0wbkjxPgo%3D
- MSCI Inc. – List of MSCI GIMI Securities Potentially Impacted by the Non-Operating Companies Methodology (talousluvut 30.9.2026, markkina-arvot 9.10.2026) – https://www.msci.com/downloads/documents/indexes/consultations/equity/List_of_MSCI_GIMI_Securities_Potentially_Impacted_by_the_Non-Operating_Screening_Methodology.xlsx
- MSCI Inc. – Consultation on Eligibility of Non-Operating Companies for the MSCI Global Investable Market Indexes Methodology – elokuu 2026 – https://www.msci.com/downloads/documents/indexes/consultations/equity/Consultation%20on%20Eligibility%20of%20Non-Operating%20Companies%20for%20the%20%20MSCI%20Global%20Investable%20Market%20Indexes.pdf
- MSCI Inc. – Consultation on eligibility of non-operating companies in the MSCI Global Investable Market Indexes – 3.8.2026, klo 23.28 (Europe/Helsinki) – https://app2.msci.com/webapp/index_ann/DocGet?pub_key=akYg4WzbEDk%3D&lang=en&format=html
- Bloomberg – MSCI Decision Moves Michael Saylor’s Strategy Toward Index Exit – 16.10.2026, klo 00.26 (Europe/Helsinki) – https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-15/msci-decision-moves-michael-saylor-s-strategy-toward-index-exit
- Strategy (MicroStrategy) – Strategy’s Response to MSCI’s Consultation on Eligibility of Non-Operating Companies – 2026 – https://www.strategy.com/msci
- Yahoo Finance – MSCI drops plan to exclude digital asset treasury firms, to launch broader review – 6.1.2026 – https://finance.yahoo.com/news/msci-drops-plan-exclude-digital-233242444.html
Vastuuvapauslauseke: Tämä artikkeli on tarkoitettu vain tiedotustarkoituksiin. Sitä ei tarjota tai ole tarkoitettu käytettäväksi oikeudellisena, verotuksellisena, sijoitus-, rahoitus- tai muuna neuvona.
Mainos: jutun lopussa on kumppanimainoksia ja mainoslinkkejä. Kryptouutiset.net voi saada provision, jos rekisteröidyt palveluun kutsukoodin tai linkin kautta. Tämä kaupallinen yhteistyö ei vaikuta uutisten sisältöön tai toimituksellisiin johtopäätöksiin.
