Euroopan komissio esittää ESMA:lle suoraa valvontavaltaa
Euroopan komissio on julkaissut merkittävän lainsäädäntöehdotuksen, jonka tavoitteena on keskittää finanssimarkkinoiden valvontaa kansallisilta viranomaisilta EU-tasolle. Ehdotus tekisi Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaisesta (ESMA) suoran valvojan suurimmille kryptovaluuttapalveluiden tarjoajille ja pörsseille, mikä veisi unionia kohti Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomaisen (SEC) kaltaista keskitettyä mallia.
Komissio haluaa yhtenäistää hajanaisen markkinan
Euroopan komissio julkisti torstaina 4.12.2025 laajan toimenpidepaketin, jonka tarkoituksena on syventää EU:n pääomamarkkinaunionia ja tehostaa valvontaa. Keskeinen osa ehdotusta on suoran valvontavallan siirtäminen kansallisilta valvontaviranomaisilta (kuten Suomen Finanssivalvonta) Pariisissa sijaitsevalle ESMA:lle.
Uudistus koskisi erityisesti ”kriittiseksi” luokiteltua markkinainfrastruktuuria. Tähän lukeutuvat suuret kryptovaluuttapalveluiden tarjoajat (CASP), keskusvastapuolet sekä merkittävät kauppapaikat. ESMA on jo aiemmin toiminut koordinoivana elimenä, mutta nyt ehdotettu muutos antaisi sille valtuudet myöntää toimilupia ja suorittaa tarkastuksia itsenäisesti ilman jäsenmaiden välikäsiä.
ESMA on välittömästi torstaina antamassaan lausunnossa toivottanut komission ehdotuksen tervetulleeksi. Viraston mukaan keskitetty valvonta on välttämätöntä markkinoiden yhdysentymisen ja tehokkuuden kannalta.
Vaikutukset kryptotoimijoihin ja kilpailukykyyn
Ehdotuksella on suoria vaikutuksia kryptovaluutta-alaan, joka on tähän asti toiminut MiCA-asetuksen (Markets in Crypto-Assets) puitteissa pitkälti kansallisten valvojien alaisuudessa. Nykyinen hajautettu malli on johtanut tilanteeseen, jossa sääntöjen tulkinta vaihtelee jäsenmaittain. Esimerkiksi Ranska ja Saksa ovat ajaneet tiukempaa linjaa, kun taas tietyt pienemmät jäsenmaat ovat pyrkineet houkuttelemaan alan yrityksiä kevyemmällä sääntelytulkinnalla.
ESMA:n muuttaminen ”Euroopan SEC:ksi” yhtenäistäisi pelisäännöt koko sisämarkkina-alueella. Suurten, rajat ylittävien kryptopörssien ei enää tarvitsisi asioida 27 eri valvojan kanssa, vaan valvonta tapahtuisi yhden luukun periaatteella. Komission mukaan tämä vähentäisi sääntelyarbitraasia eli tilannetta, jossa yritykset sijoittuvat löyhimmän sääntelyn maahan.
Analyytikot arvioivat muutoksen parantavan EU:n kilpailukykyä suhteessa Yhdysvaltoihin. Yhdysvaltain pääomamarkkinat ovat nykyisellään huomattavasti syvemmät ja nestemäisemmät osittain juuri keskitetyn valvonnan ansiosta.
Tausta: Lagarden visio toteutumassa
Keskustelu EU:n laajuisesta keskitetystä valvojasta ei ole uusi. Euroopan keskuspankin pääjohtaja Christine Lagarde on toistuvasti peräänkuuluttanut ”Euroopan SEC:n” perustamista. Jo marraskuussa 2023 ja uudelleen loppuvuodesta 2024 Lagarde korosti, että hajanainen valvonta heikentää EU:n kykyä hallita riskejä ja estää pääomien tehokkaan liikkumisen.
Lagarde on verrannut tilannetta Yhdysvaltain 1930-lukuun, jolloin SEC perustettiin estämään osavaltioiden välistä sääntelysirpalointia. Nyt annettu ehdotus on suora vastaus näihin vaatimuksiin ja noudattelee myös aiemmin julkaistun Noyer-raportin suosituksia, joissa kehotettiin vahvistamaan ESMA:n roolia radikaalisti.
Ehdotuksen käsittely ja aikataulu
Vaikka komissio ja ESMA tukevat uudistusta, sen läpimeno ei ole varmaa. Seuraavaksi ehdotus siirtyy Euroopan parlamentin ja jäsenmaiden neuvoston käsiteltäväksi. Lainsäädäntöprosessin odotetaan olevan haastava, sillä monet jäsenmaat suhtautuvat nihkeästi kansallisen toimivallan luovuttamiseen Brysseliin tai Pariisiin.
Pienemmät jäsenvaltiot saattavat vastustaa muutosta peläten paikallisen finanssiekosysteeminsä vaikutusvallan pienenemistä. Mikäli ehdotus etenee odotetusti, uusi valvontamalli voisi astua voimaan aikaisintaan vuonna 2026 tai 2027. Sijoittajien ja alan toimijoiden kannalta seuraavat kuukaudet ovat kriittisiä, kun ehdotuksen yksityiskohtia hiotaan neuvottelupöydissä.
Lähteet
- ESMA – ESMA welcomes Commission’s ambitious proposal on market integration – 4.12.2025, klo 08.33 – https://www.esma.europa.eu/press-news/esma-news
- European Central Bank – How to turn European savings into investment, innovation and growth – 4.12.2025, klo 10.00 – https://www.ecb.europa.eu/press/inter/date/2024/html/ecb.in241204~20c888bea1.en.html
Vastuuvapauslauseke: Tämä artikkeli on tarkoitettu vain tiedotustarkoituksiin. Sitä ei tarjota tai ole tarkoitettu käytettäväksi oikeudellisena, verotuksellisena, sijoitus-, rahoitus- tai muuna neuvona.
Kryptouutiset.net ei vastaa kaupallisen tiedotteen sisällöstä.
Coinmotion kutsukoodi on qayp1ovzrbk5r1kep1lk jolla saat -50% kaupankäyntikuluista 1kk ajaksi
