DeFi-sektori seuraa Uniswapin oikeustaistelua SEC:tä vastaan

Uniswap Labs on vastannut Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomaisen SEC:n Wells Notice -ilmoitukseen kiistämällä protokollansa olevan arvopaperipörssi tai välittäjä. Yhtiö argumentoi laajassa vastineessaan, että hajautettu, automaattinen protokolla ei kuulu perinteisten välittäjien sääntelykehykseen, ja vaatii SEC:ltä selkeämpiä ohjeistuksia hajautetun rahoituksen (DeFi) sääntelyyn.

Uniswap Labs vastaa SEC:n Wells Notice -ilmoitukseen

Uniswap Labs on 7. heinäkuuta 2026 julkaissut virallisen vastineensa Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomainen SEC:n sille lähettämään Wells Notice -ilmoitukseen. Wells Notice on SEC:n käyttämä ennakkoilmoitus, jolla viranomainen kertoo aikovansa nostaa kanteen tai aloittaa hallinnollisen menettelyn tahoa vastaan. Uniswap Labsin vastine on kymmeniä sivuja pitkä ja se rakentuu teknisen arkkitehtuurin, oikeudellisten ennakkotapausten ja hajautetun hallintomallin varaan.

Vastineessaan Uniswap Labs kiistää jyrkästi SEC:n näkemyksen, jonka mukaan protokolla toimisi rekisteröimättömänä arvopaperipörssinä tai välittäjänä. Yhtiön mukaan automaattinen protokollaohjelmisto ei yksinkertaisesti sovi SEC:n perinteisiin välittäjä- tai pörssiluokituksiin.

Keskeiset argumentit: koodi ei ole välittäjä

Uniswap Labsin keskeinen puolustuslinja perustuu siihen, että hajautettu pörssiprotokolla eroaa perustavanlaatuisesti perinteisistä välittäjämarkkinoista. Yhtiö korostaa, että protokollaa ohjaavat läpinäkyvät, sääntöpohjaiset älysopimukset eivätkä sellaiset tahot, jotka käyttävät harkintavaltaa tai käsittelevät toimeksiantoja. Tämän vuoksi välittäjäpohjaisten sääntelykehysten soveltaminen protokollaan on sen mukaan oikeudellisesti epäasianmukaista.

Uniswap Labs argumentoi myös, että liittovaltion arvopaperilakien mukainen oikeudellinen vastuu tulisi kohdistua vain sellaisiin toimijoihin, jotka suorittavat välittäjille ominaisia tehtäviä, kuten toimeksiantojen käsittelyä tai kauppojen toteuttamista toisten puolesta. Passiiviset likviditeetin tarjoajat ja protokollakehittäjät eivät yhtiön mukaan täytä tätä kynnystä, eikä niitä tulisi luokitella välittäjiksi.

Kolme ulottuvuutta: tekniikka, oikeus ja hallinto

Uniswapin vastineessa on tunnistettavissa kolme keskeistä argumentaatioulottuvuutta. Teknisesti protokolla tarjoaa ainoastaan automatisoidun ketjupohjaisen kaupankäynti-infrastruktuurin ilman perinteisille pörsseille tyypillisiä toimeksiantokirjoja, välitystoimintoa tai säilytyspalveluita.

Oikeudellisesti Uniswap vetoaa aiempiin ennakkopäätöksiin. Vuonna 2022 kuusi kantajaa nosti joukkokanteen Uniswap Labsia vastaan väittäen yhtiön olevan vastuussa petostokeneissa menettämistään varoista. Tuomioistuin kuitenkin katsoi, että tietokonekoodia kirjoittavaa henkilöä ei voida pitää vastuussa kolmannen osapuolen alustan väärinkäytöstä.

Hallinnollisesti Uniswap korostaa, että UNI-token on hallintotunnus, jonka haltijat eivät saa suoraa tuloa protokollasta, eikä se siten täytä Howey-testin mukaista ”investointisopimuksen” kriteeriä.

SEC:n kommentti ja alan tuki

SEC on vastaanottanut Uniswap Labsin kirjallisen kannanoton osana kryptovaluuttojen työryhmänsä toimintaa. Viranomainen on todennut saaneensa Uniswapilta ehdotuksen, jossa komissiota kehotetaan antamaan ohjeistusta ja harkitsemaan kohdennettua sääntelyä, joka selventäisi olemassa olevien sääntöjen soveltamista automatisoiduille markkinatakaajille (AMM).

Uniswapin vastine on saanut laajaa tukea DeFi-alalta. Aave Labs, Compound Labs ja muut merkittävät protokollakehittäjät ovat ilmaisseet tukensa Uniswapin oikeudelliselle linjalle. Alan toimijoiden mukaan Uniswapin oikeudellinen argumentaatio saattaa luoda koko DeFi-teollisuudelle mallin, jolla haastaa viranomaisten tulkinnat.

Tausta: vuosia kestänyt sääntelykamppailu

Unisapin ja SEC:n välinen sääntelykamppailu on kestänyt useita vuosia. SEC aloitti Uniswap Labsia koskevan tutkinnan jo vuonna 2021, ja huhtikuussa 2024 yhtiö sai virallisen Wells Notice -ilmoituksen. Tuolloin SEC:n puheenjohtajana toimi Gary Gensler, jonka johdolla viranomainen harjoitti aktiivista valvontaa kryptomarkkinoilla.

Helmikuussa 2025 SEC ilmoitti sulkeneensa Uniswap Labsia koskevan tutkintansa ilman toimenpiteitä. Tutkinnan päättyminen herätti alalla toiveita sääntelyilmapiirin lievenemisestä, mutta uusi Wells Notice ja Uniswapin tätä seurannut laaja vastine osoittavat, että osapuolet jatkavat oikeudellista väittelyä.

Samanaikaisesti SEC on tutkinut myös muita hajautetun rahoituksen toimijoita. Huhtikuussa 2026 SEC lopetti tutkinnan Consensysin MetaMask-palvelua koskien toteamatta väärinkäytöksiä. Myös Uniswapin ja MetaMaskin kaltaisten itseisännöityjen lompakkoliittymien tarjoajia on tutkittu huolena siitä, että ne toimisivat rekisteröimättöminä välittäjinä.

DeFi sektori toivoo selkeämpiä sääntöjä alalle

Uniswapin vastine on osa laajempaa teollisuuden liikehdintää, jossa kryptoyhtiöt yhä useammin haastavat SEC:n täytäntöönpanologiset tulkinnat oikeudessa sen sijaan, että ne tekisivät sovintoja. Ratkaisut jäävät avoimiksi, ja alalla odotetaan lisää sääntelykiistoja tulevaisuudessa.

Mikäli SEC päättää jatkaa oikeustoimia Uniswapia vastaan, tapauksesta voi muodostua keskeinen ennakkopäätös, joka määrittelee hajautetun rahoituksen oikeudellisen aseman Yhdysvalloissa. Sekä Uniswap että muut DeFi-toimijat ovat ilmaisseet toivovansa, että kongressi tai SEC itse antaisi selkeämpiä sääntöjä alalle.

Markkinavaikutuksia on toistaiseksi vaikea arvioida. Uniswap on kauppavolyymiltaan suurin hajautettu pörssi, ja sen oikeudellinen asema vaikuttaa koko DeFi-ekosysteemiin. Alan seuraajien mukaan yhtiöiden siirtyminen sovintoratkaisuista oikeudellisiin haasteisiin merkitsee uutta vaihetta kryptosääntelyn historiassa.

Lähteet

• SEC.gov – CTF Written Submission: Uniswap Labs – 10.7.2026 – https://www.sec.gov/about/crypto-task-force/written-submission/ctf-written-input-uniswap-071026

Vastuuvapauslauseke: Tämä artikkeli on tarkoitettu vain tiedotustarkoituksiin. Sitä ei tarjota tai ole tarkoitettu käytettäväksi oikeudellisena, verotuksellisena, sijoitus-, rahoitus- tai muuna neuvona.
Kryptouutiset.net ei vastaa kaupallisen tiedotteen sisällöstä.

Coinmotion kutsukoodi on qayp1ovzrbk5r1kep1lk jolla saat -50% kaupankäyntikuluista 1kk ajaksi