Yhdysvaltain spot-Bitcoin-ETF-rahastoista yli 1,2 miljardin dollarin nettoulosvirtaus viime viikolla

Viime viikon aikana sijoittajat vetivät nettomääräisesti yli 1,2 miljardin dollarin arvosta varoja pois Yhdysvalloissa noteeratuista spot-Bitcoin-ETF-rahastoista. Kyseessä oli yksi historian suurimmista viikkokohtaisista pääomien ulosvirtauksista näistä rahastoista, mikä heijastaa markkinoilla vallitsevaa varovaisuutta institutionaalisten sijoittajien keskuudessa.

Mittavat lunastukset 3.–7.11.2025

Marraskuun ensimmäisellä viikolla (maanantaista perjantaihin 3.–7.11.2025) yhdysvaltalaiset spot-Bitcoin-ETF:t menettivät yhteensä noin 1,22 miljardin dollarin edestä pääomaa nettomääräisesti. Toisin sanoen lunastuksia (osuuksien myyntejä) oli tuona viikkona selvästi enemmän kuin uusia merkintöjä. Kyseinen nettoulosvirtaus on tilastojen mukaan rahastojen historian kolmanneksi suurin viikkokohtainen pääomanpoisto.

Päiväkohtaisesti tarkasteltuna erityisesti viikon lopulla lunastukset kiihtyivät. Perjantaina 7.11.2025 pelkästään yhden päivän aikana spot-Bitcoin-ETF:istä lähti noin 558 miljoonaa dollaria tämä oli suurin yhden päivän negatiivinen rahavirta sitten elokuun. Viikon kuluessa nähtiin kuitenkin myös hetkellinen helpotus: torstaina 6.11.2025 kaikki yhdysvaltalaiset Bitcoin-ETF:t keräsivät yhteensä noin 240 miljoonan dollarin nettomerkinnät, katkaisten sitä edeltäneen kuuden perättäisen päivän ulosvirtaustendenssin. Tämä lyhytaikainen käänne jäi kuitenkin väliaikaiseksi, sillä heti seuraavana päivänä lunastukset kasvoivat ennätysmäisiin lukemiin.

Jo edellisellä viikolla (loka–marraskuun vaihteessa) trendi oli ollut samansuuntainen: Yhdysvaltain spot-ETF-rahastot kokivat tuolloin noin 0,8 miljardin dollarin nettoulosvirtauksen. Nyt toteutunut yli miljardin dollarin pääomakato oli siis jo toinen peräkkäinen miinusviikko ja merkittävästi suurempi kuin edeltäjänsä. Kahden viikon aikana nämä rahastot ovat yhteensä menettäneet liki 2 miljardin dollarin verran sijoitusvaroja, mikä on huomattava muutos aiempaan nettomerkintöjen kauteen verrattuna.

Suurimmat lunastukset BlackRockin ja Fidelityn rahastoista

Ulosvirtaukset kohdistuivat laajasti lähes kaikkiin markkinoilla oleviin Bitcoin-ETF:iin, mutta muutamat jättirahastot vastasivat valtaosasta pääoman poistumista. Tilastopalvelu SoSoValuen lukujen mukaan viikon suurimmat lunastukset osuivat BlackRockin hallinnoimaan iShares Bitcoin Trust -rahastoon, josta nostettiin nettomääräisesti noin 580 miljoonaa dollaria. Lähes yhtä mittavat pääomavähennykset nähtiin Fidelityn Wise Origin Bitcoin ETF:ssä, josta lähti noin 438 miljoonaa dollaria. Myös ARK Investin ja 21Sharesin yhdessä operoima ARK Bitcoin ETF menetti merkittävän summan, noin 129 miljoonaa dollaria nettomääräisesti kyseisellä viikolla.

Pienemmistä toimijoista osa koki niin ikään ulosvirtauksia (muun muassa VanEckin, Valkyrien ja Franklin Templetonin Bitcoin-ETF:t kärsivät kukin joitakin miljoonia dollareita lunastuksia). Grayscalen perinteinen Bitcoin Trust (GBTC) joka on vuoden 2024 alussa muunnettu ETF-muotoon menetti myös arviolta yli 60 miljoonaa dollaria pääomaa viikon aikana.

Mielenkiintoista kyllä, aivan kaikki rahastot eivät olleet nettomyyntien kohteena: pari pienempää ETF:ää onnistui houkuttelemaan uusia sijoituksia samana aikana. Esimerkiksi Bitwisen Bitcoin ETF:ään virtasi viikon saldojen perusteella muutama miljoona dollaria uutta pääomaa, ja Grayscalella oli eräs toinen Bitcoin-rahasto, joka kirjasi niin ikään pienen nettomerkinnän. Kokonaiskuvaa ne eivät kuitenkaan muuttaneet valtaosan 12:sta Yhdysvalloissa listatusta spot-Bitcoin-ETF:stä kirjatessa miinusmerkkisen viikkosaldon, yhteissumman painuessa reilusti miljardi dollaria pakkaselle.

Hintakehitys vakaa ulosvirtauksista huolimatta

Massiiviset lunastukset kertovat institutionaalisten sijoittajien lisääntyneestä varovaisuudesta Bitcoin-markkinalla. On kuitenkin huomionarvoista, että Bitcoinin hinta ei romahtanut vastaavasti, vaikka markkinoille tuli myyntipainetta ETF-rahastojen kautta. Itse asiassa Bitcoinin dollarikurssi pysytteli koko viikon suurimman osan ajasta noin 100 000 dollarin tuntumassa. Viikon aikana nähtiin myös kurssinousua: esimerkiksi torstaina 6.11. Bitcoinin arvo kohosi hetkellisesti yli 106 000 dollariin, mikä on noin 4,4 % korkeammalla kuin aiemmat viikon pohjalukemat. Tämä viittaa siihen, että markkinoilta löytyi samanaikaisesti ostajia mahdollisesti yksityissijoittajia tai muita toimijoita jotka imivät itseensä instituutioiden myyntitarjontaa.

Bitcoin on vuoden 2025 aikana ollut vahvassa nousutrendissä ja kävi lokakuun alussa uudessa kaikkien aikojen huippuhinnassa (yli 125 000 $). Marraskuun alkuun mennessä kurssi kuitenkin korjasi takaisin noin 100 000 dollarin tasolle. Tätä taustaa vasten on mahdollista, että osa rahastojen asiakkaista on käyttänyt tilannetta hyväkseen lukitakseen voittojaan rankan nousukauden jälkeen. Vaikka ETF-rahastoista poistuikin varoja, ne ovat edelleen pitkälti voitolla suhteessa sisään tulleisiin pääomiin: erään analyysin mukaan kaikkien spot-Bitcoin-ETF:ien osuudenomistajien keskimääräinen hankintahinta on noin 89 600 $, joten nykykurssilla (noin 100 000 $) sijoittajat ovat yhä voitolla keskimäärin. Tämä saattaa hillitä paniikkimyyntiä suurin osa näyttää enemmänkin keventäneen riskipositioitaan kuin hylänneen kryptomarkkinan kokonaan.

Makroriskit varjostavat sijoitusintoa

Taustalla ulosvirtoja selittää yleinen markkinahermoilu ja makrotalouden epävarmuustekijät. Yhdysvaltain liittovaltion hallinnon sulku on jatkunut poikkeuksellisen pitkään (yli viisi viikkoa) ja nakertanut sijoittajien luottamusta riskipitoisiin omaisuuseriin. Historiallisesti hallinnon pitkät sulkutilat ovat osuneet yksiin markkinoiden heikkojen jaksojen kanssa, mikä näyttää pitävän paikkansa myös tällä kertaa: lokakuun alusta käynnistynyt Bitcoinin kurssilasku (noin –20 % huipuista) alkoi juuri samaan aikaan, kun budjettikriisi lamautti Washingtonin.

Myös keskuspankkipolitiikka ja korkoympäristö painavat tunnelmaa. Inflaatio on sitkeästi pysytellyt kohollaan, ja sijoittajat pelkäävät Yhdysvaltain keskuspankin (FED) joutuvan ylläpitämään korkeaa korkotasoa odotettua pidempään. Koronnostojen jatkumisen uhka, yhdistettynä kasvavaan huoleen talouskasvun hiipumisesta (stagflaatiopelot), on ajanut monia institutionaalisia sijoittajia vähentämään riskillisiä sijoituksia mukaan lukien kryptovaluuttasijoitukset. Tämä hermostuneisuus näkyy nyt konkreettisesti Bitcoin-ETF-rahastojen rahavirroissa.

Lisäksi markkinoilla muistellaan yhä lokakuun 10. päivän äkillistä markkinaheiluntaa, jolloin kryptosektorilla koettiin laajempikin likviditeettikriisi. Vaikka kurssit sittemmin osin elpyivät, tuo episodi jätti jälkensä sijoittajien riskinottohalukkuuteen. Yleinen riskin välttely on näkynyt siinä, että sijoittajat ovat esimerkiksi lisänneet hieman positioita ns. käänteisissä (short) Bitcoin-tuotteissa lyhyeksi myyntiin perustuvat Bitcoin ETP -rahastot raportoivat noin 12 miljoonan dollarin nettomerkinnät viime viikolta, mikä on niiden suurin viikkoinflow sitten kevään 2025. Tämä kertoo joidenkin suojautuvan Bitcoinin mahdollisia lisälaskuja vastaan.

Samaan aikaan perinteisemmät turvasatamat, kuten valtionlainat ja kulta, ovat houkutelleet pääomia. Esimerkiksi Yhdysvaltain 10-vuotisen valtiolainan korot ovat olleet nousussa, mikä tekee riskittömämmistä sijoituksista jälleen houkuttelevampia vaihtoehtoja osaajien salkuissa verrattuna volatiileihin kryptovaroihin.

Näkymät: Etsitään tasapainoa ja suunnanmuutoksen merkkejä

Tulevina viikkoina markkinoilla seurataan tarkasti, vakiintuuko tilanne vai jatkuuko pääomien virta pois Bitcoin-ETF:istä. Aiemmin vastaavat pitkät ulosvientojen jaksot ovat usein sattuneet kurssipohjien vaiheille; esimerkiksi kahdeksan peräkkäisen ulosvirtapäivän putki on historiallisesti osunut yksiin Bitcoinin paikallisen pohjahinnan kanssa. Mikäli viime viikon massiivinen lunastusaalto osoittautuu ylimitoitetuksi reaktioksi, voi tilanne tasaantua: rahastojen virrat saattavat kääntyä takaisin positiivisiksi, jos markkinasentimentti paranee.

Sentimentin paraneminen riippuu paljolti makroympäristön kehittymisestä. Yhdysvaltain hallinnon budjettikiistan ratkaisu lopettaisi epätietoisuuden liittovaltion toiminnasta ja poistaisi yhden merkittävän markkinoita painaneen riskitekijän. Politiikan puolella katseet kohdistuvatkin kongressiin: vedonlyöntimarkkinoilla arvioidaan noin 50 % todennäköisyydeksi, että sulku venyy yli 16.11.2025, mutta toisaalta ratkaisu saattaa syntyä nopeastikin. Jos kompromissi saavutetaan ja hallinto avataan uudelleen, markkinoilla voitaisiin nähdä helpottuneisuutta, mikä saattaisi houkutella osan pääomista takaisin myös krypto-ETF:iin.

Samoin keskuspankin viestit ovat avainasemassa. Mikäli Yhdysvaltain keskuspankki antaisi vihjeitä lähestyvästä koronnostotauosta tai jopa koronlaskujen mahdollisuudesta ensi vuoden puolella, se voisi piristää riskinottohalua huomattavasti. Tällä hetkellä monet suuret toimijat ovat edelleen voitolla Bitcoin-sijoituksissaan ja odottavat uusia ostopaikkoja: jos makro-olosuhteet helpottavat, nämä samat instituutiot voivat palata ostolaidalle. Useat analyytikot uskovatkin, että Bitcoinin kurssi voisi toipua ja ETF-rahastojen pääomavirrat kääntyä jälleen positiivisiksi, jos edellä mainitut ehdot hallinnon toiminnan normalisoituminen, inflaation tasaantuminen ja keskuspankin sävyyn tuleva kevennys toteutuvat.

Toki epävarmuuksia on yhä ilmassa. Sijoittajat seuraavat tarkasti tulevia talousindikaattoreita ja uutisia. Vuoden lähestyessä loppua rahastojen käyttäytymiseen voivat vaikuttaa myös kausiluonteiset tekijät, kuten salkkujen uudelleenbalansoinnit ja verotukselliset myynnit. Siitä huolimatta spot-Bitcoin-ETF:t ovat vakiinnuttaneet asemansa merkittävänä institutionaalisena sijoitusväylänä kryptomarkkinoille, ja niiden rahavirrat tarjoavat arvokasta tietoa markkinatunnelman muutoksista. Viime viikon poikkeuksellisen suuret ulosvirtaukset kertovat institutionaalisten sijoittajien lyhyen aikavälin varovaisuudesta seuraavaksi nähtäneen, onko kyse vain hetkellisestä hermoilusta vai pidemmästä trendistä.

Lähteet:

• CryptoNews – Crypto Funds See $1.17B in Outflows as Market Volatility and Rate Uncertainty Persist – 10.11.2025, klo 00.00. https://cryptonews.com/news/crypto-funds-see-1-17b-in-outflows-as-market-volatility-and-rate-uncertainty-persist/
• FXEmpire – Bitcoin (BTC) Faces Pressure as BlackRock ETF Outflows Surge – 9.11.2025, klo 07.00. https://www.fxempire.com/forecasts/article/bitcoin-btc-faces-pressure-as-blackrock-etf-outflows-surge-1560026
• Bitcoinist – Bitcoin ETFs Weekly Net Outflows Cross $1 Billion Amid $100,000 Price Retest – 9.11.2025, klo 07.52. https://bitcoinist.com/bitcoin-etfs-net-outflows-1-billion-100000-restest/
• CoinDesk – U.S. Bitcoin ETF Flows Turn Positive After Six Days of Outflows – 7.11.2025, klo 18.17. https://www.coindesk.com/markets/2025/11/07/u-s-bitcoin-etf-flows-turn-positive-after-six-days-of-outflows

Vastuuvapauslauseke: Tämä artikkeli on tarkoitettu vain tiedotustarkoituksiin. Sitä ei tarjota tai ole tarkoitettu käytettäväksi oikeudellisena, verotuksellisena, sijoitus-, rahoitus- tai muuna neuvona.
Kryptouutiset.net ei vastaa kaupallisen tiedotteen sisällöstä.

Coinmotion kutsukoodi on qayp1ovzrbk5r1kep1lk jolla saat -50% kaupankäyntikuluista 1kk ajaksi