SEC:n innovaatiopoikkeus tokenisoiduille osakkeille viivästyy

SEC:n innovaatiopoikkeus tokenisoiduille osakkeille viivästyy

Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomainen SEC on lykännyt pitkään odotettua ”innovation exemption” -poikkeusta tokenisoiduille osakkeille. Bloombergin raportin mukaan sääntelykehitys on kuitenkin edelleen käynnissä, ja erityisesti tokenisointialustat Figure ja Securitize ovat nousseet keskiöön, kun sääntely-ympäristöä muovataan.

SEC:n odotettu innovaatiopoikkeus tokenisoiduille arvopapereille on kokenut sekä aikataulullisia että sisällöllisiä muutoksia. Vaikka Bloomberg uutisoi 18. toukokuuta 2026 viranomaisen valmistelevan poikkeusta, joka mahdollistaisi kolmansien osapuolten kaupankäynnin tokenisoiduilla osakkeilla, on tilanne kehittynyt nopeasti. SEC:n komissaari Hester Peirce on todennut, että poikkeus tulee olemaan huomattavasti aiempaa kapeampi, ja SEC on siirtänyt ehdotuksen julkistamista toistaiseksi.

Tausta ja alkuperäinen ehdotus

SEC:n puheenjohtaja Paul Atkins esitteli innovaatiopoikkeuksen 21. huhtikuuta 2026 osana laajempaa ACT-strategiaansa (Advance, Clarify and Transform), jonka tavoitteena on tehdä Yhdysvalloista maailman johtava kryptokeskus. Poikkeuksen oli tarkoitus toimia sääntelyllisenä hiekkalaatikkona, joka mahdollistaisi tokenisoitujen osakkeiden kaupankäynnin ilman täyttä välittäjärekisteröintiä.

Bloomberg raportoi 18. toukokuuta 2026, että SEC olisi valmis julkistamaan poikkeuksen jo samalla viikolla. Raportin mukaan viranomainen harkitsi kolmansien osapuolten sallimista tokenisoida julkisten yhtiöiden osakkeita ilman näiden suostumusta – liike, joka olisi mullistanut Yhdysvaltain osakemarkkinat.

Keskeiset toimijat: Securitize ja Figure

Tokenisointialustat Securitize ja Figure ovat nousseet keskeisiksi toimijoiksi sääntelykeskustelussa. Securitize, jonka toimitusjohtajana toimii Carlos Domingo ja presidenttinä Brett Redfearn (entinen SEC:n kaupankäyntiosaston johtaja), on kehittänyt SEC-rekisteröityyn siirtoagenttitoimintoon integroitua tokenisointi-infrastruktuuria. Brett Redfearn on ilmaissut huolensa kolmansien osapuolten mahdollisuudesta tokenisoida osakkeita ilman liikkeeseenlaskijan osallistumista, mikä voisi johtaa omistuksen pirstoutumiseen.

Figure puolestaan on yksi johtavista alustoista, joka luo infrastruktuuria Fortune 500 -yritysten arvopapereiden suoraan hajautettuun kirjanpitoon. Molemmat yritykset edustavat niin sanottuja liikkeeseenlaskijan tukemia tokenisoituja osakkeita – digitaalisia vastineita SEC-rekisteröidyille osakkeille, joihin sisältyvät osingot, äänioikeudet ja yhtiökokousmenettelyt.

Poikkeuksen viivästyminen ja kaventuminen

SEC:n henkilökunta oli valmistellut ja tarkastanut poikkeuksen luonnoksen, mutta viime päivinä viranomainen on käynyt keskusteluja pörssivirkailijoiden ja markkinatoimijoiden kanssa ja puntaroi näiden palautetta. Keskeiseksi ongelmakohdaksi on muodostunut niin sanottujen kolmannen osapuolen tokenien salliminen – digitaaliset merkinnät yhtiöiden osakkeista, jotka on liikkeeseen laskettu ilman kyseisten julkisten yhtiöiden tukea tai suostumusta.

Entiset sääntelijät ovat ilmaisseet huolensa siitä, kuinka tokenisoitujen varojen samat oikeudet kuin säännellyillä arvopapereilla voidaan taata, koska tokenit voivat vaihtaa omistajaa lohkoketjuverkostoissa. Myös Citadel Securities ja Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) ovat varoittaneet laajoista poikkeuksista, jotka voisivat heikentää sijoittajansuojaa, kuten KYC- ja AML-vaatimuksia.

Hester Peircen linjaus

SEC:n komissaari Hester Peirce, joka tunnetaan kryptomyönteisenä sääntelijänä, on pyrkinyt hillitsemään odotuksia. 21. toukokuuta 2026 Peirce totesi X-alustalla, että poikkeus tulee kattamaan vain ”digitaalinen versio samasta osakkeesta, jonka sijoittaja voi tänään ostaa jälkimarkkinoilta”. Peirce tarkensi, ettei synteettisiä tokeneita – jotka seuraavat osakkeen hintaa mutta eivät siirrä omistusoikeutta – tulla sisällyttämään poikkeukseen.

Tämä linjaus on merkittävä, sillä se tekisi kolmansien osapuolten mahdottomaksi tarjota tokeneita, jotka vain seuraavat osakkeen hintaa ilman varsinaista omistusta. Peirce totesi myös arvostavansa yleisön kiinnostusta sääntelyyn, mutta ei siihen liittyvää hyperboliaa.

Toimialan reaktiot

Carlos Domingo, Securitizen toimitusjohtaja, on tukenut kapeampaa linjausta ja todennut, että se vähentää omistuksen pirstoutumisen riskiä ja rajoittaa johdannaisten leviämistä, jotka lisäävät markkinariskejä. Domingo kommentoi X:ssä: ”Better delay it than get it wrong and unleash all sort of problems” (”Parempi viivyttää kuin tehdä väärin ja päästää valloilleen kaikenlaisia ongelmia”).

Robert Leshner, tokenisointialusta Superstaten toimitusjohtaja, puolestaan totesi Peircen lähestymistavan mahdollistavan hajautetun rahoituksen ja tokenisoinnin kasvun ”vaarantamatta standardeja, jotka tekevät Yhdysvalloista pääomamarkkinoiden keskuksen”.

Tokenisoitujen osakkeiden markkinat

RWA.xyz:n datan mukaan tällä hetkellä noin 1,48 miljardia dollaria osakkeita on tokenisoitu lohkoketjussa, mukaan lukien yhtiöihin Circle, Strategy ja Google liittyvät osakkeet. Koko tokenisoitujen reaalivarojen markkina on noin 34 miljardia dollaria. Citibank ja McKinsey ennustivat vuosina 2022 ja 2024, että tokenisoinnista voisi tulla biljoonien dollarien markkina vuoteen 2030 mennessä.

Sääntelykonteksti ja aiemmat toimet

SEC on jo aiemmin hyväksynyt Nasdaqin säännöt tokenisoitujen osakkeiden kaupankäynnille maaliskuussa 2026 ja NYSE:n säännöt huhtikuussa 2026. Molemmat nojaavat DTCC:n tokenisointipilottiin, jonka tavoitteena on testata digitaalisten arvopapereiden selvitystä olemassa olevassa markkinarakenteessa. Lisäksi SEC on myöntänyt luvan useille tahoille edetä tokenisoitujen arvopapereiden kanssa, mukaan lukien Depository Trust & Clearing Corporation.

Tammikuussa 2026 SEC teki eron ”säilytysmuotoisten” ja ”synteettisten” tokenisoitujen arvopapereiden välillä. Säilytysmuotoiset tokenisoidut arvopaperit ovat liikkeeseenlaskijan tukemia, säänneltyjen välittäjien säilyttämiä ja niillä on täydet osakkeenomistajan oikeudet, kun taas synteettiset tokenisoidut arvopaperit tarjoavat hintariskin ilman varsinaista omistusta.

Jatkokehitys ja aikataulu

SEC on kuullut satoja markkinatoimijoita palautteen keräämiseksi, mutta lopullisia päätöksiä ehdotuksen muuttamisesta ei ole tehty. Virasto jatkaa palautteen arviointia, eikä uutta päivämäärää poikkeuksen julkistamiselle ole asetettu.

Bloombergin raportin mukaan jotkut SEC:n virkamiehet ovat edelleen vastustaneet tokenisoitujen osakkeiden kaupankäynnin sallimista missään muodossa. Tämä sisäinen erimielisyys viittaa siihen, että poikkeuksen lopullinen laajuus on yhä sisäisen keskustelun kohteena.

Mahdollinen käännekohta voi olla 14. elokuuta 2026, jolloin SEC saattaa Bloombergin tietojen mukaan julkistaa innovaatiopoikkeuksen yksityiskohdat.

Lähteet

Vastuuvapauslauseke: Tämä artikkeli on tarkoitettu vain tiedotustarkoituksiin. Sitä ei tarjota tai ole tarkoitettu käytettäväksi oikeudellisena, verotuksellisena, sijoitus-, rahoitus- tai muuna neuvona.
Kryptouutiset.net ei vastaa kaupallisen tiedotteen sisällöstä.

Coinmotion kutsukoodi on qayp1ovzrbk5r1kep1lk jolla saat -50% kaupankäyntikuluista 1kk ajaksi

Pasi

Pasi on Kryptouutiset.net -sivuston perustaja ja päätoimittaja. Hän perusti sivuston tarpeesta tuoda suomalaisille puolueetonta ja teknologiaan keskittyvää tietoa kryptovaluutoista ilman kaupallista "hypeä". Pasi on toiminut alalla vuodesta 2014, ja hänen pitkä kokemukseen lohkoketjuteknologiasta luo pohjan sivuston toimituksellisille periaatteille. Pasi vastaa sivuston laadunvalvonnasta ja kirjoittaa syväluotaavia artikkeleita alan merkittävimmistä teknisistä murroksista.

Katso myös nämä

Citigroup valmistautuu tarjoamaan institutionaalista Bitcoin-säilytyspalvelua

Citigroup valmistautuu tarjoamaan institutionaalista Bitcoin-säilytyspalvelua

Binance luovutti Venäjän viranomaisille asiakastietoja Ukrainaa kryptoilla tukeneesta henkilöstä

Binance luovutti Venäjän viranomaisille asiakastietoja Ukrainaa kryptoilla tukeneesta henkilöstä

Kryptolompakkoyhtiö SafePal varoittaa tietovuodosta

Kryptolompakkoyhtiö SafePal varoittaa tietovuodosta

Trezorin toimituskumppani joutui tietomurron kohteeksi – lähes 14 000 asiakkaan tiedot vuotivat

Trezorin toimituskumppani joutui tietomurron kohteeksi – lähes 14 000 asiakkaan tiedot vuotivat

SEC suunnittelee omaa sääntelykehystä kryptoille

SEC suunnittelee omaa sääntelykehystä kryptoille

Robinhood Chainin DEX-volyymi ylitti 650 miljoonaa dollaria

Robinhood Chainin DEX-volyymi ylitti 650 miljoonaa dollaria