Kahta lompakkoa epäillään Hyperliquidin hinnan manipuloinnista Papertraden kustannuksella
Papertrade avautui HyperEVM-verkossa 10.10.2026 ja keräsi ensimmäisten tuntien aikana yli 137 miljoonan dollarin ennakkotallennukset. Alle vuorokaudessa ketjuanalyytikot epäilivät, että kaksi lompakkoa siirteli Hyperliquidin Ether-hintaa ja hyötyi siitä Papertraden 1 000-kertaisella vivulla toimivilla positioilla. Yksi lompakko ehti kerätä 1,28 miljoonan dollarin voiton, kunnes sen viimeinen positio likvidoitiin. Papertraden oma likviditeettipooli oli tuolloin noin 3,14 miljoonaa dollaria.
Näin epäilty kuvio etenee
Lompakon 0x2025…840e väitetään hyödyntäneen Papertraden hinnoittelua pian alustan avauduttua. Ketjuanalyytikko @btlrtrades julkaisi X:ssä erittelyn, jossa sama kaava toistui kymmeniä kertoja: lompakko avasi ensin suuren pitkän position Papertradessa, osti sitten tuhansia Ethereumeja Hyperliquidilta ja sulki pitkän position voitolla, kun Papertraden käyttämä hinta oli noussut. Sen jälkeen se käänsi position shortiksi ja myi Etherit takaisin, jolloin hinta painui ja short tuotti jälleen voittoa.
- Klo 22.01 lompakko avasi 200 miljoonan dollarin pitkät positiot Papertradessa ja osti 6 055 Etheriä Hyperliquidilta, jolloin hinta nousi noin kolme dollaria.
- Klo 22.03 se sulki pitkät positiot ja kirjasi noin 168 000 dollarin voiton, käänsi 160 miljoonan dollarin shortiksi ja myi 5 260 Etheriä, jolloin hinta laski noin kolme dollaria.
- Klo 22.04 se sulki shortit noin 97 000 dollarin voitolla ja käänsi position taas pitkäksi.
Analyytikon mukaan lompakko voitti 296 kauppaa 305:stä eli noin 97 prosenttia kaupoista. Tyypillinen pitoaika oli 98 sekuntia, ja kokonaisvoitto nousi 1,73 miljoonaan dollariin.
Sitten kaava petti
Kuvio toimi, kunnes se ei enää toiminut. Klo 23.13 lompakko avasi Papertradessa 30 shorttia, joiden arvo oli 297 miljoonaa dollaria ja sisäänkirjaushinta 2 507,35 dollaria. Se myi Hyperliquidilla noin 6 600 Etheriä ja painoi hinnan 2 504,4 dollariin – täsmälleen sama liike kuin aiemmin. Tällä kertaa sulkeminen ei kuitenkaan mennyt läpi, ja short jäi jumiin.
Klo 02.31 Ether kävi 2 509,95 dollarissa, ja kaikki 30 shortia likvidoitiin 450 000 dollarin tappiolla. Lompakolle jäi silti 1,28 miljoonan dollarin voitto. Analyytikko arvioi, että Papertraden tiimi esti lompakon sulut hyökkäyksen pysäyttämiseksi, ja huomautti, että sama kaava olisi toistettavissa uudesta lompakosta, koska oraakkeli säilyi ennallaan. Etherin hinta oli kirjoitushetkellä 2 505,76 dollaria (CoinGecko, 11.10.2026).
Voittajat maksaa tappioiden rahoittama pooli
Papertrade on synteettinen perpetuaalipörssi, joka ei käytä perinteistä tilauskirjaa eikä rahoituskustannuksia. Se hinnoittelee jokaisen kaupan Hyperliquidin parhaan osto- ja myyntitarjouksen keskiarvolla (BBO) ja toteuttaa kaupat synteettisinä vaihtoina käyttäjän ja oman likviditeettipoolinsa, Martingaler LP:n, välillä. Voittojen rahat tulevat poolista, jota rahoittavat ainoastaan muiden käyttäjien tappiot – eivät käyttäjien vakuudet.
Jos pooli ei riitä maksamaan voittoa, summa jää jonoon ja maksetaan heti, kun uusia tappioita virtaa sisään. Kun poolin taso painuu alle kahden miljoonan dollarin, protokolla laskee liikkeeseen 100 PAPER-tokenia jokaista menetettyä dollaria kohti, mikä siirtää vajeen PAPERin omistajien kannettavaksi. The Defiantin mukaan poolissa oli tapahtumien aikaan noin 3,14 miljoonaa dollaria eikä yhtään jonossa odottavaa maksuvelkaa.
Alusta keräsi heti 14,4 miljardin dollarin notaatiovolyymin kymmenessä minuutissa, Bitcoinin avoin positio ylitti kolme miljardia dollaria ja PAPER-tokenia panostaneille maksettiin yli kymmenen miljoonan dollarin USDC-palkkiot. Papertraden 1 000-kertainen vipu tarkoittaa, että jo muutaman korkopisteen hintaliike riittää kääntämään suuren position voitoksi tai tappioksi.
Ylläpitäjillä on valta jäädyttää markkinat
Papertraden ylläpitäjät muodostavat 2/3-multisigin. He voivat julkisten sääntöjen mukaan pysäyttää uusien positioiden avaamisen, jäädyttää markkinoita sekä säätää maksu- ja vaikutusparametreja. Jäädytetyllä markkinalla olemassa olevat positiot voi kuitenkin edelleen sulkea pysäytettyyn hintakeskiarvoon – mekanismi, joka on keskeinen selitys sille, miksi lompakon viimeinen short jäi jumiin ja likvidoitiin.
Oraakkelikiista ei ole ohi
Papertrade nojaa siis yhteen ainoaan hintalähteeseen: Hyperliquidin BBO-keskiarvoon. Jos tuota yhtä lukua pystyy hetkeksi työntämään, kaikki alustan positiot liikkuvat sen mukana – ja 1 000-kertaisella vivulla jo pieni liike tarkoittaa suurta voittoa tai likvidointia. Oraakkelipalvelu RedStonen toinen perustaja Marcin Kazmierczak jakoi väitteen ja kuvaili sitä mielenkiintoiseksi oraakkelimanipulaatiostrategiaksi viikonloppuaikaan.
Ketjuanalyytikot ovat ehdottaneet, että Papertrade siirtyisi BBO:sta Hyperliquidin viralliseen oraakkeliin, joka yhdistää useita hintalähteitä ja on siten vaikeammin manipuloitavissa. Ilman muutosta sama kaava on heidän mukaansa toistettavissa mistä tahansa uudesta lompakosta.
Epäily on epäily, ei vahvistettu vahinko
Väitteet ovat toistaiseksi epävirallisia. The Defiant huomauttaa, ettei lompakon 1,73 miljoonan dollarin realisoitunut tuotto sinänsä todista manipulaatiota, vaikka kuvio on tunnistettu julkisesta ketjudatasta. TokenPost puolestaan kertoi analyytikko Boblobin väitteestä, jonka mukaan kaksi osoitetta käytti Hyperliquidilla noin 20 miljoonan dollarin kertaeriä ja liikutti Etherin hintaa noin 10–20 korkopistettä avatakseen satojen miljoonien dollarien pitkiä positioita Papertradessa.
Papertraden oman dokumentaation mukaan alusta on niin sanottu fair launch: PAPER-tokenilla ei ole ennakkomyyntiä, tiimi- tai pääomasijoittajaosuuksia eikä ilmaisjakoa, ja kaikki tokenit syntyvät vasta käyttäjien tappioista. Se tekee alustan taloudesta poikkeuksellisen riippuvaisen siitä, että tappioita riittää voittojen maksamiseen.
Lähteet
- butler btlrtrades (X) – papertrade got exploited for $1.28M… – 11.10.2026, klo 06.50 (Europe/Helsinki) – https://x.com/btlrtrades/status/2109129513078567221
- El33 (X) – Seems like someone currently draining Papertrade LP by Oracle manipulation – 11.10.2026, klo 01.35 (Europe/Helsinki) – https://x.com/_El33_/status/2109050283250565289
- Marcin Kazmierczak (X) – Interesting Oracle manipulation strategy on Papertrade during weekends – 11.10.2026, klo 03.19 (Europe/Helsinki) – https://x.com/MarcinRedStone/status/2109076366566342789
- The Defiant – Papertrade Faces Oracle-Manipulation Allegation as House Pool Shows $3.14 Million – 11.10.2026, klo 03.26 (Europe/Helsinki) – https://thedefiant.io/news/defi/papertrade-faces-oracle-manipulation-allegation-as-house-pool-shows-3-14-million
- Crypto Briefing – Papertrade faces oracle manipulation allegation as its loss-funded pool shows $3M – 10.10.2026 (Europe/Helsinki) – https://cryptobriefing.com/papertrade-oracle-manipulation-allegation-pool/
- TokenPost – Papertrade Faces Price-Manipulation Allegation From Two Addresses – 11.10.2026, klo 07.15 (Europe/Helsinki) – https://tokenpost.com/news/technology/29701
- Papertrade Docs – What is Papertrade? – 6.10.2026 – https://docs.papertrade.xyz/
Vastuuvapauslauseke: Tämä artikkeli on tarkoitettu vain tiedotustarkoituksiin. Sitä ei tarjota tai ole tarkoitettu käytettäväksi oikeudellisena, verotuksellisena, sijoitus-, rahoitus- tai muuna neuvona.
Mainos: jutun lopussa on kumppanimainoksia ja mainoslinkkejä. Kryptouutiset.net voi saada provision, jos rekisteröidyt palveluun kutsukoodin tai linkin kautta. Tämä kaupallinen yhteistyö ei vaikuta uutisten sisältöön tai toimituksellisiin johtopäätöksiin.
