GSR jätti SEC:lle viisi uutta krypto-ETF-hakemusta

25.9.2025

Kryptovaluuttojen markkinatakaajana tunnettu GSR on hakenut Yhdysvaltain arvopaperiviranomaiselta (SEC) hyväksyntää peräti viidelle uudelle krypto-ETF-rahastolle. Hakemuksiin kuuluu mm. rahasto, joka sijoittaa kryptovaroja taseissaan pitäviin julkisiin yhtiöihin, kolme Ethereum-verkkoon ja staking-tuottoihin keskittyvää rahastoa sekä yksi suoraan Bitcoin-, Ether- ja Solana-valuuttoihin sijoittava yhdistelmärahasto.

Viisi uutta kryptorahastoa ehdolla

GSR (Lontoossa päämajaansa pitävä digitaalisten omaisuuserien kauppatalo ja likviditeetin tarjoaja) jätti hakemuksensa SEC:lle keskiviikkona 24.9.2025. Kyseessä on GSR:n ensimmäinen laajentuminen ETF-tuotteisiin. Hakemusasiakirjojen mukaan GSR suunnittelee seuraavia viittä uutta kryptopohjaista ETF-rahastoa:

GSR Digital Asset Treasury Companies ETF – sijoittaa vähintään 80 % varoistaan julkisiin yhtiöihin, joiden taseessa on merkittävästi kryptovaluuttoja. Rahasto painottuu 10–15 yhtiöön (5–10 eri liikkeeseenlaskijaa) keskittyen erityisesti Yhdysvaltojen pörsseissä listattuihin firmoihin. Tällaisia “kryptotaseyhtiöitä” ovat esimerkiksi MicroStrategy (joka omistaa satoja tuhansia bitcoineja yritystaseessaan) sekä Bitmine Immersion ja SharpLink Gaming (joilla on merkittäviä Ethereum-omistuksia). Myös pienempiä altcoin-painotteisia yhtiöitä mainitaan esimerkkeinä – GSR on itse rahoittanut esimerkiksi Upexi-nimistä pörssiyhtiötä rakentamaan Solana-valuuttaa sisältävän kassataseen.
GSR Ethereum Staking Opportunity ETF – pyrkii jäljittelemään Etherin (ETH) kokonaistuottoa mukaan lukien staking-palkkiot. Käytännössä rahasto sijoittaisi Ethereumiin ja panostaisi (lukitsisi) sen Ethereum-verkon Proof-of-Stake-konsensusjärjestelmään, ansaiten lohkoketjun maksamia korkotuottoja. Rahasto on suunniteltu toteutettavaksi sijoitusyhtiölain (Investment Company Act of 1940) alaisena, mikä edellyttää erityisjärjestelyjä: esimerkiksi ulkomaisen tytäryhtiön käyttöä suoran krypton hallussapidon mahdollistamiseksi.
GSR Crypto StakingMax ETF – tavoittelee pääoman kasvua sijoittamalla laajasti eri Proof-of-Stake-kryptovaluuttoihin ja niihin liittyviin staking-strategioihin. Rahasto painottaa kryptoprojekteja, joissa on panospohjainen louhinta/validaatiomalli, ja pyrkii hyödyntämään kyseisten verkkojen palkkiot. Säännösten vuoksi tämäkin rahasto käyttäisi erillistä tytäryhtiötä suorien kryptosijoitusten pitämiseen. Tarkkoja kohdekolikoita ei ole nimetty, mutta konseptina salkku olisi hajautettu useisiin panosmekanismia hyödyntäviin kryptovaroihin Ethereum mukaan lukien.
GSR Crypto Core3 ETF – uusi yhdistelmärahasto, joka tarjoaisi tasapainoisen altistuksen Bitcoinille (BTC), Ethereumin natiivivaluutalle (ETH) ja Solanalle (SOL). Rahasto jakaisi varat suunnilleen kolmeen yhtä suureen osuuteen näiden kolmen kryptovaluutan kesken. Toisin kuin yllä mainitut rahastot, Core3 olisi rekisteröity vuoden 1933 arvopaperilain (Securities Act of 1933) mukaisesti “trust”-rakenteena, mikä mahdollistaa suoran kryptojen hallussapidon kuten perinteisissä spot-ETF-tuotteissa. GSR kuvailee Core3-rahaston tarjoavan “tasapainoisen altistuksen kolmelle vakiintuneimmalle digitaalivaluuttalle” ja pitävän kunkin osuuden noin kolmanneksena salkusta. Rahasto voisi myös hyödyntää kohde-etuutena olevien kryptojen staking-tuottoja, mikäli se sallitaan rakenteessa.
GSR Ethereum YieldEdge ETF – yhdistää Ethereum-pääomalle saatavan staking-tuoton ja aktiivisen johdannaisstrategian, jonka tavoitteena on lisätuoton generointi. Käytännössä rahasto sekä panostaisi Etheriä Ethereum-verkossa että tekisi optio-/futuuripositiota Etheriin liittyen, jotta tuottoa saataisiin maksimoitua maltillisella lisäriskillä. YieldEdge-rahasto on suunniteltu aktiivisesti hallinnoiduksi ja sekin toimisi ’40 Act -säännöstön alla. Sijoituksista enintään 15 % olisi epälikvidejä kerrallaan, jotta rahasto pystyy tarjoamaan päivittäistä likviditeettiä osuuksilleen.

Hakemusten sisältö kuvastaa sitä, että GSR pyrkii tuotteillaan laajempaan hajautukseen kryptomarkkinoilla pelkkien Bitcoin- ja Ethereum-rahastojen sijaan. Yhtiön suunnittelemat ETF:t ulottuvat blue chip -kryptoista (kuten BTC, ETH, SOL) aina aivan uudenlaiseen kategoriaan, jossa perinteisten osakkeiden kautta haetaan epäsuoraa kryptotuottoa (ns. “kryptotaseyhtiöt”). Samalla GSR seuraa kilpailijoitaan: monet perinteiset kryptokauppojen markkinatakajat, kuten Wintermute ja DWF Labs, ovat alkaneet kehittää omia sijoitustuotteita vastatakseen institutionaalisten sijoittajien kysyntään. GSR onkin perustanut hiljattain oman varainhoito-osaston Yhdysvaltoihin tätä varten. Yhtiön tekemät ETF-hakemukset heijastavat trendiä, jossa kryptosektorin toimijat pyrkivät hyödyntämään uusia regulaation sallimia mahdollisuuksia, kuten staking-tuottojen paketointia säädeltyihin pörssirahastoihin.

Vaikutukset ja merkitys markkinoille

GSR:n liike on merkittävä signaali kryptovaluuttamarkkinoiden ja perinteisen rahoitusmaailman lähentymisestä. Mikäli SEC hyväksyy hakemukset, sijoittajat voisivat saada pörssinoteerattujen rahastojen kautta altistusta useille eri kryptovaluutoille ja -strategioille, ei vain Bitcoinille tai Etherille. Esimerkiksi Crypto Core3 ETF tarjoaisi ensimmäistä kertaa yhdellä tuotteella suoraa altistusta kolmelle suurelle kryptolle (BTC, ETH, SOL) samaan aikaan. Vastaavasti Ethereum-staking-rahastot loisivat sillan perinteisen pörssimaailman ja lohkoketjun staking-mekanismin välille: sijoittajat hyötyisivät Etherin mahdollisesta arvonnoususta sekä lohkoketjun maksamista vuosituotoista ilman tarvetta hallinnoida kryptovaroja itse.

Myös Digital Asset Treasury -rahasto on uusi konsepti, jonka vaikutuksia seurataan tarkasti. Se tarjoaisi perinteisempää osakesijoittamisen reittiä hyödyntäen epäsuoraa kryptovaluutta-altistusta: rahaston tuotto perustuisi yhtiöiden osakekurssien kehitykseen, mutta näiden yhtiöiden arvo on vahvasti kytköksissä niiden hallussa oleviin krypto-omaisuuksiin. Tällainen ETF voisi lisätä kysyntää sellaisten yritysten osakkeisiin, jotka pitävät paljon kryptovaluuttaa taseessaan – potentiaalisesti rohkaisten muitakin yhtiöitä harkitsemaan Bitcoinin tai altcoinien lisäämistä kassaansa. Analyytikot ovat kuitenkin varoittaneet, että “kryptotaseyhtiöiden” määrä on kasvanut nopeasti ja osa on saattanut lähteä riskipitoisten altcoinien tielle erottuakseen edukseen sijoittajien silmissä. Markkinoilla on jopa puhuttu “uskottavuuskilpailusta”, jossa firmat kilpailevat siitä, kenen treasury-strategia on houkuttelevin. GSR:n rahasto loisi sijoittajille mahdollisuuden panostaa tähän ilmiöön laajemmin yhdellä tuotteella, mutta menestys riippuu siitä, kokevatko sijoittajat konseptin uskottavaksi ja tuottoisaksi.

Hakemusten ajoitus on GSR:n kannalta otollinen, sillä Yhdysvaltain sääntelyilmapiiri kryptorahastoja kohtaan on juuri muuttunut suopeammaksi. SEC hyväksyi 17.9.2025 uudet yleiset listausstandardit krypto-ETF:ille, jotka poistavat tarpeen käsitellä jokaista hakemusta erikseen tapauskohtaisesti. Käytännössä, jos tietty krypto täyttää ennalta määrätyt likviditeetti- ja valvontakriteerit (esimerkiksi olemassaolevan säännellyn futuurimarkkinan tai jo kaupankäynnissä olevan ETF-tuotteen muodossa), sitä seuraava ETF voidaan nykyään hyväksyä nopeutetulla aikataululla. Tämä reformi on avannut tulvan lailla uusia hakemuksia: SEC:llä oli elokuun lopussa yli 90 krypto-ETF-hakemusta käsittelyssä, monissa kohteina useat altcoinit tai token-korit. Aiemmin, vuoden 2024 aikana, sallittiin lähinnä Bitcoin- ja Ethereum-spot-ETF:ien lanseeraukset Yhdysvalloissa. GSR:n kaltaiset toimijat pyrkivät nyt laajentamaan tarjontaa koskemaan myös muita kryptovaluuttoja ja innovatiivisempia strategioita.

On kuitenkin syytä huomata, että vaikka sääntely on höllentynyt, kysyntä näille uusille ETF-tuotteille on vielä testaamatonta. Bitcoin- ja Ether-ETF:t keräsivät nopeasti miljardeja dollareita varoja käynnistyessään, mutta on epävarmaa, yltävätkö esimerkiksi Solanaan tai staking-tuottoihin keskittyvät rahastot samaan suosioon. Jotkut asiantuntijat arvioivat, että markkinoilla saattaa ensin syntyä ylitarjontaa monimutkaisista kryptorahastoista ennen kuin sijoittajat löytävät niistä mieleisensä. Toisaalta isojen toimijoiden nopeat liikkeet viittaavat luottamukseen: esimerkiksi Grayscale Investments lanseerasi uuden CoinDesk Crypto 5 ETF -rahastonsa vain 48 tuntia sen jälkeen, kun SEC:n sääntömuutos astui voimaan. Kyseinen rahasto seuraa viittä kryptovaluuttaa (Bitcoin, Ether, XRP, Solana ja Cardano) ja sai viranomaisluvan muuttua julkiseksi pörssirahastoksi syyskuun puolivälissä. Samalla markkinoille tuli myös ensimmäinen yksittäisen meemikolikon ETF, kun DOGE (Dogecoin) -indeksirahasto aloitti kaupankäynnin. Nämä nopeat kehityskulut antavat kontekstia GSR:n hakemuksille – kilpailu kryptovaroihin sidottujen ETF-innovaatioiden saralla kiihtyy, ja sijoittajat ovat saamassa ennennäkemättömän laajan valikoiman vaihtoehtoja kryptosijoitusten toteuttamiseen perinteisen pörssikaupankäynnin puitteissa.

Kaupankäynnin aloitus joulukuun alkuun

GSR:n hakemukset siirtyvät nyt SEC:n arvioitaviksi. Uusien generisten listausstandardien ansiosta päätösprosessi on selvästi aiempaa nopeampi: mikäli rahastojen katsotaan täyttävän vaaditut kriteerit, ne voivat saada hyväksynnän jo 60–75 päivän kuluessa hakemuksen jättämisestä. GSR on hakemuksissaan ehdottanut, että rahastot tulisivat voimaan automaattisesti 75 päivän jälkeen – tämän aikataulun perusteella mahdollinen kaupankäynnin aloitus voisi sijoittua joulukuun alkuun 2025. SEC voi kuitenkin edelleen esittää tarkentavia kysymyksiä tai vaatia muutoksia ennen lopullista hyväksyntää. Esimerkiksi varmistetaan, että rahastojen arvonlaskenta, säilytys ja riskienhallinta täyttävät kaikki sääntelyn ehdot.

Seuraavina kuukausina markkinoilla odotetaankin useiden kryptopohjaisten ETF:ien “aaltoa”. Analyytikkojen mukaan todennäköisesti ensimmäisinä starttaavat yksittäisiin altcoineihin keskittyvät rahastot – esimerkiksi Solana- ja XRP-ETF:ien odotetaan saavan vihreää valoa lokakuun alussa 2025. GSR:n rahastot, jos hyväksyntä tulee, liittyvät mukaan todennäköisesti loppuvuoden kuluessa. Kilpailu sijoittajien huomiosta voi kiihtyä, ja GSR:n etuna saattaa olla sen kapea erikoistuminen tuottohakuisempiin tuotteisiin (kuten staking-ETF:iin), joilla ei vielä ole monta vastaavaa markkinoilla. Toisaalta GSR kilpailee samoista pörssilistautumispaikoista ja ticker-koodeista raskaansarjan toimijoiden kanssa – kuten perinteiset rahastotalot BlackRock, Fidelity ja WisdomTree, jotka nekin valmistelevat altcoin-ETF:iä.

GSR:n viisi krypto-ETF-hakemusta kuvastavat kryptovaluuttasektorin uutta vaihetta, jossa yhä monipuolisemmat sijoitusinstrumentit tulevat perinteisten markkinavalvontaviranomaisten piiriin. Sijoittajille tämä kehitys lupaa lisää valinnanvaraa ja helpompaa pääsyä kryptovaluuttojen tuottoihin, mutta samalla on syytä seurata tarkoin, miten SEC lopulta suhtautuu näin innovatiivisiin rahastorakenteisiin ja löytyykö markkinoilta aitoa kysyntää kaikille ehdotetuille tuotteille.

Lähteet:

Cointelegraph – Market maker GSR files for ETF to track crypto treasury firms – 25.9.2025, klo 10.30. https://cointelegraph.com/news/market-maker-gsr-files-5-crypto-etfs
Decrypt – Crypto Treasuries Meet ETFs in Novel Offering Before SEC – 25.9.2025, klo 01.49. https://decrypt.co/341150/crypto-treausuries-meet-etfs-offering-sec
CryptoSlate – GSR files 5 crypto ETFs tracking treasury companies, Ethereum staking – 24.9.2025, klo 21.50. https://cryptoslate.com/gsr-files-5-crypto-etfs-tracking-treasury-companies-ethereum-staking/
Reuters – Crypto ETFs set to flood US market as regulator streamlines approvals – 24.9.2025, klo 13.10. https://www.reuters.com/legal/government/crypto-etfs-set-flood-us-market-regulator-streamlines-approvals-2025-09-24/

Vastuuvapauslauseke: Tämä artikkeli on tarkoitettu vain tiedotustarkoituksiin. Sitä ei tarjota tai ole tarkoitettu käytettäväksi oikeudellisena, verotuksellisena, sijoitus-, rahoitus- tai muuna neuvona.
Kryptouutiset.net ei vastaa kaupallisen tiedotteen sisällöstä.