Crypto.com-johtaja vaatii viranomaistutkintaa pörsseistä ennätysmäisen likvidaatioryöpyn jälkeen
Kryptovaluuttamarkkinoilla koettiin viikonloppuna historiallisen mittaluokan romahdus. Lähes 20 miljardin dollarin edestä vivutettuja positioita suljettiin väkisin vuorokauden sisällä, kun Yhdysvaltain uudet tulliuutiset syöksivät kurssit alas. Crypto.com-pörssin toimitusjohtaja Kris Marszalek vaatii viranomaisia selvittämään, toimivatko suuret kaupankäyntialustat tilanteessa asianmukaisesti vai pahensivatko tekniset häiriöt ja käytäntöjen puutteet sijoittajien tappioita entisestään.
Ennätyksellinen romahdus ja likvidoinnit
Perjantai-iltana 10.10.2025 kryptomarkkinat syöksyivät jyrkästi sen jälkeen, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trump ilmoitti aikovansa määrätä 100 %:n tullit kaikille Kiinan-tuonnille marraskuun alusta alkaen. Uutinen laukaisi paniikin sekä perinteisissä pörsseissä että digitaalisissa omaisuuserissä. Bitcoin oli käynyt vain päiviä aiemmin uudessa ennätyshinnassa (yli 125 000 dollarissa), mutta putosi perjantai-iltana Trumpin lausunnon jälkeen alle 113 000 dollarin tasolle. Suuri joukko altcoineja romahti vielä tätäkin rajummin: monien kryptovaluuttojen arvo laski 60–70 % ja joillakin pienemmillä tokeneilla nähtiin pörssikohtaisia lähes täydellisiä arvonmenetyksiä hetkellisesti.
Romahduksen seurauksena markkinoilla nähtiin ennennäkemätön likvidaatioaalto. Yli 1,6 miljoonaa vivutetuilla positioilla kryptovaluutoilla käynyttä treidaajaa menetti positionsa, kun kurssien pudotessa heidän vakuutensa eivät riittäneet ja positioita sulkeutui automaattisesti. Coinglass-datapalvelun mukaan noin 19–20 miljardin Yhdysvaltain dollarin edestä kauppoja likvidoitui 24 tunnin sisällä – kyseessä oli “kryptohistorian suurin likvidaatiotapahtuma”. Pelkästään yhden tunnin aikana perjantai-iltana pyyhkiytyi yli 7 miljardin dollarin arvosta positioita markkinoilta pakkomyyntien kautta. Likvidointien mittaluokka on poikkeuksellinen: esimerkiksi maaliskuussa 2020 koronapaniikin aikaisessa markkinaromahduksessa pakkolikvidaatiot jäivät noin 1,2 miljardiin dollariin ja FTX-pörssin romahduksessa marraskuussa 2022 noin 1,6 miljardin dollarin tasolle – eli nämä olivat kymmenisen kertaa pienempiä määriä kuin nyt. Joidenkin arvioiden mukaan todelliset kokonaislikvidoinnit saattoivat olla jopa yli 30 miljardin luokkaa, sillä kaikki pörssit eivät raportoi lukujaan täydellisesti reaaliajassa.
Pörssien häiriöt suurennuslasissa
Lauantaina 11.10.2025 Kris Marszalek reagoi tilanteeseen ja esitti poikkeuksellisen vaatimuksen: hänen mukaansa sääntelyviranomaisten tulisi käynnistää tutkinta pörsseistä, joissa nähtiin eniten likvidointeja romahduksen aikana. Marszalek kirjoitti viestipalvelu X:ssä, että valvojien on tehtävä “perusteellinen tarkastelu käytäntöjen reiluudesta” kyseisillä alustoilla. Hän esitti joukon kriittisiä kysymyksiä: hidastuiko jokin pörssi käytännössä käyttökelvottomaksi volatiliteetin aikana, estäen käyttäjiä tekemästä toimeksiantoja? Hinnoiteltiinko kaikki kaupat oikein ja riippumattomiin indekseihin nojaten, vai esiintyikö hintapoikkeamia? Entä toimivatko pörssien kaupankäynnin valvonta- ja compliance-järjestelmät kriisitilanteessa asianmukaisesti?
Marszalek nosti esiin myös huolen pörssien mahdollisista eturistiriidoista. Hän kyseenalaisti, ovatko suurten kaupankäyntialustojen sisäiset kaupankäyntitiimit eristetty täysin “kiinalaisin muurein” asiakkaiden kaupankäynnistä, kuten sääntelyn näkökulmasta pitäisi olla. Marszalekin mukaan noin 20 miljardin dollarin likvidaatioiden myötä “monet käyttäjät kärsivät merkittäviä tappioita, ja sääntelyviranomaisten tehtävä on suojella sijoittajia sekä varmistaa markkinoiden eheys”. Hän painotti, että viranomaisten on tarvittaessa puututtava asiaan, jotta vastaavat tilanteet eivät toistuisi ilman seurauksia.
Käyttäjien vaikeudet ja pörssien virheet
Suurimpien pörssien asiakkaat raportoivat vakavista ongelmista kriisipäivän aikana. Erityisesti maailman johtavan kryptopörssin Binancen käyttäjät kertoivat, etteivät he romahduksen hetkellä päässeet kirjautumaan tileilleen tai toteuttamaan kauppoja normaalisti. Useat treidaajat kuvailivat, kuinka stop-loss-toimeksiannot ja muut riskienhallintamekanismit pettivät osa käyttäjistä jäi täysin “lukkojen taakse” tileilleen, eivätkä he voineet sulkea positioitaan tai ottaa uusia vastakkaisia positioita markkinoiden pohjilla. Turhautuneet käyttäjät syyttivät Binancea jopa tahallisesta piittaamattomuudesta: pörssin väitettiin jäädyttäneen asiakkaansa ulos kriittisillä hetkillä ja siten keränneen voittoja käyttäjien tappioista historian suurimman likvidaatioryöpyn aikana.
Lisävalaistusta tilanteeseen toi analyysi Binancen järjestelmän rakenteellisesta heikkoudesta. Tunnettu kryptoyhteisön uutislähde Wu Blockchain raportoi, että hyökkääjät hyödynsivät Binancen hinnoittelumallin haavoittuvuutta laukaistakseen likvidaatioketjun. Binance sallii asiakkaidensa käyttää monia erilaisia tokeneita vakuutena vivutetuissa kaupoissa (ns. Unified Account -järjestelmä). Tämä muodostui ongelmaksi, kun Ethena vakaavaluutta USDe menetti hetkessä arvonsa Binancessa: hyökkääjät dumppasivat arviolta 60 miljoonan dollarin edestä USDe-tokenia Binancen markkinapaikalle, mikä irrotti USDe:n kurssin sen dollarin arvosta kyseisessä pörssissä. Koska monet treidaajat olivat käyttäneet USDe:tä sekä eräitä muita sidottuja tokeneita (kuten wBETH ja BnSOL) lainavakuutena, näiden vakuuksien arvon romahtaminen nosti vaatimuksia salamannopeasti ja johti laajoihin automaattisiin sulkemisiin. Tilannetta pahensivat vielä markkinoiden algoritmiset kaupankäyntibotit, jotka kiihdyttivät myyntiaaltoa entisestään useilla alustoilla samanaikaisesti.
Binance on sittemmin myöntänyt, että sen alustalla ilmeni teknisiä häiriöitä markkinamylläkän yhteydessä. Pörssin toinen perustaja Yi He julkaisi lauantaina 11.10. viestin, jossa hän pyysi anteeksi asiakkailta ja lupasi yhtiön korvaavan sellaiset tappiot, jotka johtuivat Binancen omista järjestelmävirheistä (esimerkiksi toimeksiantojen epäonnistumisista tai käyttökatkoista). Sitä vastoin puhtaasti markkinaliikkeistä aiheutuneita menetyksiä tai toteutumattomia voittoja Binance ei hyvitä käyttäjilleen. Yi He selitti ongelmien johtuneen “ennennäkemättömästä markkinamyllerryksestä ja käyttäjien ryntäyksestä”, joka yllätti alustan normaalit toiminnot. Hän korosti, että Binance “ei pakene ongelmia, vaan ottaa vastuun kun on epäonnistunut” kuitenkaan tappioiden syynä olleita markkinaheilahduksia pörssi ei voi asiakkaiden puolesta peruuttaa. Binancen tuore toimitusjohtaja Richard Teng lisäsi, että yhtiö “ottaa opiksi tapahtuneesta” ja panostaa järjestelmiensä parantamiseen vastaavien tilanteiden varalta.
Pörssipomot syyttelevät toisiaan
Historian suurin likvidaatiokriisi on johtanut myös julkiseen syyttelyyn kryptoyhteisössä. Toisen suuren kauppapaikan, OKX-pörssin, toimitusjohtaja Star Xu vihjasi sosiaalisessa mediassa, että markkinaromahduksen taustalla oli kilpailijan (käytännössä Binancen) toiminta. Xun mukaan jos pörssi “astuu itse peliin” manipuloimalla hintoja, käyttämällä useita kytköksissä olevia tilejä tai lietsomalla keinotekoista hypeä, se murentaa lopulta luottamuksen ja tuhoaa itsensä. Xu vertasi tilannetta FTX-pörssin vuoden 2022 romahdukseen: tuolloin FTX:n johto syytti Binancen toimia (julkisia lausuntoja ja tukiensa äkillistä vetämistä) osaltaan FTX:n syöksyn vauhdittamisesta. Xun viesti oli, että vaikka kilpailijan horjuttaminen voisi hetkellisesti hyödyttää yhtä toimijaa, seurauksena voi olla laajempi systeeminen romahdus, josta kukaan toimija ei lopulta hyödy.
Myös likvidaatioiden kärkisijalle noussut Hyperliquid-pörssi on joutunut puolustamaan mainettaan. Coinglassin tilastojen mukaan Hyperliquidissa suljettiin eniten positioita – erään arvion mukaan jopa noin 19 miljardin dollarin edestä – mikä herätti kysymyksiä pörssin toiminnasta. Hyperliquidin toimitusjohtaja Jeff Yan kutsui Marszalekin vihjailuja “vastuuttomiksi” ja selitti, että Hyperliquidin luvut olivat niin korkeat, koska pörssi raportoi täysin läpinäkyvästi kaikki likvidaatiot. Moni perinteinen keskuspörssi antaa Yanin mukaan Coinglassille vain osan tiedoista, mikä piilottaa osan tappioista. Todellisuudessa koko markkinoilla saattoi Yanin arvion mukaan olla jopa yli 40 miljardin dollarin edestä likvidaatioita tässä rytäkässä. Yan painotti, että Hyperliquid toimi sääntöjensä mukaisesti suojellakseen markkinoiden vakautta: pörssin automaattinen likvidointijärjestelmä sulki tarvittavat positot, jotta tappiolliset vedot eivät jäisi “mätänä velkana” muiden käyttäjien kannettavaksi. “Mikä tahansa alusta, joka ei likvidoi tarpeen tullen, uhkapelaa vastuuttomasti käyttäjien varoilla”, Yan puolusti toimintaa. Hänen mukaansa kaikki Hyperliquidin toimet ovat todennettavissa julkisesti lohkoketjusta, ja toisin kuin on epäilty, Hyperliquid sulki myös voitollisia short-positioita hillitäkseen kaaosta eikä “metsästänyt” vain tappiollisia positioita hyöty mielessään. Useat sijoittajat tukivat Yanin näkemystä ja vaativat alalle parempia riskienhallintakeinoja: esimerkiksi tunnettu kryptoalan sijoittaja Tushar Jain kehotti pörssejä hyödyntämään nykyistä suurempia vakuusrahastoja, jotta käyttäjien koko pääoma ei jatkossa tuhoutuisi vastaavissa tilanteissa.
Markkinat ja tulevat toimet
Tapahtumaketju on järkyttänyt kryptovaluuttamarkkinoita syvästi. Alan tunnelma putosi onnettomuuden jäljiltä “äärimmäisen pelon” tilaan tunnettu pelko- ja ahneusindeksi (Crypto Fear & Greed Index) painui tasolle, jolla se on nähty aiemmin vain pahimpien romahdusten hetkellä. Historiallisesti näin syvä pelkotila on usein enteillyt markkinoiden pohjakosketusta, jonka jälkeen kurssit ovat myöhemmin toipuneet. Tällä kertaa mahdollinen elpyminen riippuu kuitenkin paljon makrotalouden kehityksestä: mikäli Yhdysvaltain ja Kiinan kauppasota kiihtyy entisestään, se voi painaa riskialttiita sijoituskohteita pitkäksi aikaa. Trumpin lupaamien sataprosenttisten lisätullien on määrä astua voimaan 1.11.2025, ellei maiden välillä saavuteta sitä ennen neuvotteluratkaisua.
Sääntelypuolella Marszalekin vetoomus heijastelee laajempaa keskustelua kryptopörssien luotettavuudesta. Viranomaiset eivät vielä ole julkisesti kommentoineet tapausta, mutta alan ennätyksellinen kriisi herättänee valvontaviranomaisten kiinnostuksen. Viime vuodet suuret pörssit etenkin Binance ovat jo olleet tarkkailun alla, ja nyt esiin tulleet ongelmat voivat lisätä painetta uusille säännöille. Mahdollisessa tutkinnassa huomiota saatettaisiin kiinnittää esimerkiksi pörssien teknisiin varajärjestelmiin, kaupankäynnin keskeytysten hallintaan ja vakuusmekanismeihin: olisiko vastaavat ongelmat voitu estää huolellisemmalla riskienhallinnalla? Varmaa on, että ainakin pörssit itse pyrkivät nyt paikkaamaan mainettaan Binance on jo luvannut parantaa järjestelmiään ja korvata todistettavasti sen virheistä kärsineille käyttäjille. Kryptoyhteisössä toivotaan, että tapaus toimii herätyksenä sekä alustoille että sijoittajille: liiallisen velkavivun riskit ja pörssien vastuullisuus nousivat kertaheitolla polttopisteeseen. Markkinoiden luottamuksen palauttamiseksi tarvitaan konkreettisia toimia niin alan sisältä kuin viranomaisiltakin.
Lähteet:
Cointelegraph – Crypto.com CEO calls for probe into exchanges after $20B liquidations – 11.10.2025, klo 16.00 – https://cointelegraph.com/news/crypto-com-ceo-regulatory-probe-exchanges-20b-liquidations
CryptoSlate – Crypto.com CEO urges regulators to probe exchanges with the most liquidations – 13.10.2025, klo 05.32 – https://cryptoslate.com/crypto-com-ceo-urges-regulators-to-probe-exchanges-with-the-most-liquidations/
CryptoPotato – Crypto.com CEO Urges Regulators to Probe Exchanges for the $19B Liquidation Massacre – 12.10.2025, klo 14.38 – https://cryptopotato.com/crypto-com-ceo-urges-regulators-to-probe-exchanges-for-the-19b-liquidation-massacre/
BeInCrypto – Crypto Exchanges Trade Blame Over $20 Billion Market Liquidation – 12.10.2025, klo 13.53 – https://beincrypto.com/crypto-exchanges-trade-blame-for-market-crash/
AMBCrypto – Hyperliquid leads $10B liquidations — Should ‘regulators look into the exchanges?’ – 12.10.2025, klo 12.00 – https://ambcrypto.com/hyperliquid-leads-10b-liquidation-should-regulators-look-into-the-exchanges/
Binance (tiedote) – Update on USDE, BNSOL, and WBETH Price Depeg and Next Steps – 11.10.2025, klo 04.24 – https://www.binance.com/en/support/announcement/detail/f3d5d97ed12c4f639019419bd891705e
Vastuuvapauslauseke: Tämä artikkeli on tarkoitettu vain tiedotustarkoituksiin. Sitä ei tarjota tai ole tarkoitettu käytettäväksi oikeudellisena, verotuksellisena, sijoitus-, rahoitus- tai muuna neuvona.
Kryptouutiset.net ei vastaa kaupallisen tiedotteen sisällöstä.
Coinmotion kutsukoodi on qayp1ovzrbk5r1kep1lk jolla saat -50% kaupankäyntikuluista 1kk ajaksi
